用語集
アントレプレナーシップ・ファイナンス
アントレプレナーシップ・ファイナンス（Entrepreneurial Finance） とは、不確実性が極めて高い段階にある新規事業やスタートアップを対象とした資金調達・投資評価の理論体系である。通常の企業金融（コーポレートファイナンス）が前提とする安定したキャッシュフローや資産担保が存在しない状況下で、どのように資金を調達・配分・評価するかを扱う。リアル・オプション評価、段階的投資（Staged Financing）、マイルストーン・ベース投資の3つが中核的手法とされる。
定義
通常のDCF（割引キャッシュフロー）法はスタートアップに単純適用すると現在価値がほぼゼロになるという問題がある。アントレプレナーシップ・ファイナンスはこれを「リアル・オプション（将来の意思決定の権利）」として評価することで解決する。不確実性が高いほどオプション価値が大きくなるという特性により、リスクを嫌うのではなく「上振れ可能性を資産として捉える」思考転換を促す。CVCや社内新規事業投資でも同じ枠組みが応用される。
主な特徴
- DCF単純適用の限界をリアル・オプション評価で補完する
- シード・シリーズA・シリーズB等の段階に応じて分割投資し損失を制御する
- マイルストーン達成を次回投資の条件とすることで情報の非対称性を緩和する
- 大企業のIRR・回収期間基準をそのままスタートアップ投資に適用すると案件が軒並み否決される
- MVPへの小口投資を「費用」ではなく「オプション購入」として扱う評価基準の再定義が実務の起点
さらに詳しく
本用語の リアル・オプション評価の詳細・段階的投資の仕組み・大企業CVCへの応用 など深い解説は、以下の記事を参照。
関連項目
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